|
||||||||||||
|
||||||||||||
|
||||||||||||
Гарантии процентной ставки на рынке.Посмотрим, как котируются внебиржевые кэпы и флоры и как влияет подразумеваемая волатильность на их цены.
Типичная котировка внебиржевых контрактовВ межбанковской котировке гарантий процентной ставки (IRG) базисные пункты не используются. Маркет-мейкеры, работающие с опционами, устанавливают цены на основе сложных аналитических моделей с учетом следующих факторов:
Из всех факторов только для ценовой вола-тильности маркет-мейкеры не могут дать точного значения. Что же это за фактор? Ценовая волатильность — это степень изменения процентных ставок. Главное при оценке опционов — точно рассчитать прогноз или ожидание волатильности на весь срок опциона. Очевидно, чем точнее расчет, тем больше шансов у маркет-мейкера получить прибыль. Однако убытки, полученные в последнее время банками, которые занимаются торговлей опционами, показали, как легко здесь можно просчитаться! |
||||||||||||
|
||||||||||||
Итак, каким же образом определяется ценовая волатильность? В целях оценки опционов волатильность определяется на основе среднеквадратического отклонения движения цен в течение заданного периода, выраженного в виде процента в годовом исчислении. Пример Маркет-мейкер может дать котировку волатильности 3-месячной ставки LIBOR на фунт стерлингов как 11,50—13,50% для кэпа «при своих».
Такая двусторонняя котировка бид/аск означает следующее:
От спреда волатильности зависит соответствующий спред опционной премии. Цены устанавливаются для опционов «при своих», а ценой исполнения является текущая базовая форвардная ставка. |
||||||||||||
|
||||||||||||
|