"Валютный и денежный рынок. Курс для начинающих"

Книга раскрывает перед начинающими финансистами интригующий мир самых крупных рынков капитала — рынков иностранной валюты (FOREX). Она дает ясное представление о том, зачем нужны эти рынки и как они работают, знакомит с профессиональным жаргоном. В этой книге детально рассмотрены инструменты денежного и валютного рынков, показано, какие параметры определяют их стоимость, приведены основные методики оценки.

Типовая спецификация контракта. Опционы на процентные фьючерсы на рынке.

Характеристики опционных контрактов меняются в зависимости от их типа и биржи. Представление о типовой спецификации опциона дают приведенные ниже контракты LIFFE и СВОТ.

Опционы на процентные фьючерсы на рынке

Теперь мы рассмотрим вопросы, связанные с котировкой, процедурой торговли и расчетом премии по биржевым опционам на основе фьючерсных контрактов:

• на краткосрочные процентные инструменты;
• на долгосрочные процентные инструменты.

Типовая котировка биржевого контракта

Котировки на процентные опционы публикуются в таких финансовых изданиях, как Financial Times или The Wall Street Jornal, а также в информационных системах, например Reuters Money 3000. Типичное представление котировок приведено ниже.

Финансовая пресса: опцион на краткосрочный процентный фьючерсный контракт

Такое представление информации позволяет рассчитать размер премии по любому прокотированному опциону.

Пример

Допустим, вы хотели бы зафиксировать процентную ставку по 3-месячным евродолларовым вложениям, срок которых начинается в конце сентября, на уровне 6,25%. В целях хеджирования вы решаете использовать опцион. Для этого необходимо купить сентябрьский опцион «колл». Возникает вопрос, на какой цене исполнения остановиться?

Чтобы определить цену исполнения для 6,25%, следует вычесть 6,25 из 100: 100 - 6,25 = 93,75. Покупка сентябрьского опциона «колл» дает право, но не обязывает купить 3-месячный евродолларовый фьючерс с процентной ставкой в 6,25% в день истечения срока его действия или раньше. Спрашивается, во что обойдется приобретение такого права у продавца опциона?

Такое представление информации позволяет рассчитать размер премии по любому прокотированному опциону.

Пример

Чтобы определить цену исполнения для 6,25%, следует вычесть 6,25 из 100: 100 - 6,25 = = 93,75. Покупка сентябрьского опциона «колл» дает право, но не обязывает купить 3-месячный евродолларовый фьючерс с процентной ставкой в 6,25% в день истечения срока его действия или раньше. Спрашивается, во что обойдется приобретение такого права у продавца опциона?

Размер премии

Величина премии рассчитывается по следующей несложной формуле:
Размер премии = Число тиков x Стоимость тика.

Из котировок, опубликованных в финансовой прессе, видно, что премия по опциону Sep9350 call составляет 0,11, а следовательно:

Пример
Покупатель июньского контракта LIFFE «колл» на короткий стерлинг с ценой исполнения 9300 держит опцион до истечения его срока. Это дает покупателю право получить 7,00% по базовому фьючерсному контракту. На момент истечения срока расчетная цена (EDSP) составила 9375, а процентная ставка — 6,25% соответственно. В результате покупатель получает наличными сумму:
(9375 - 9300) х L12,50 = 75 х L12,50 = L937,50.
Котировка опционной премии составляла 0,30, а ее размер: 30 х L12,50 = L375,00.
Таким образом, чистая прибыль по опциону равна L937,50 - L375,00 = L562,50.
Более просто прибыль по опциону можно определить по следующей формуле:
Прибыль = (Расчетная цена - Цена исполнения - Премия в тиках) x Стоимость тика.
Для нашего примера:
Прибыль = (9375 - 9300 - 30) x L12,50 = 45 х L12,50 = L562,50.
Далее
Вернуться к оглавлению

Форекс для начинающих