"Валютный и денежный рынок. Курс для начинающих"

Спекулянты пытаются играть на движении цен на рынках и тем самым повышают ликвидность хеджевых операций. Спекулянты не обязательно имеют открытые позиции, для извлечения прибыли они используют знание рынка.

Деривативы, в частности FRA и процентные фьючерсы, привлекательны для спекулянтов тем, что они, в отличие от инвестиций в наличный рынок, не требуют обмена основными суммами, однако при этом генерируют прибыли и убытки, аналогичные реальным инвестициям. Феномен получения дохода в результате размещения лишь небольшой доли того капитала, который был бы необходим в случае его реального инвестирования в наличный рынок, называют левередж или рычаг (leverage).

Пример

По предположениям трейдера, в июне показатели торгового баланса должны быть лучше прогнозных, краткосрочные процентные ставки понизятся, а следовательно, цены на фьючерсы пойдут вверх. В предвидении такого развития событий трейдер покупает один 3-месячный июньский фьючерс LIFFE на короткий стерлинг по 93,55. Подразумеваемая 3-месячная процентная ставка по британскому фунту равна 6,45%.

На следующий день трейдер анализирует новости и обнаруживает, что он был прав: процентные ставки упали на 0,5%. Трейдер продает фьючерсный контракт по новой рыночной цене 94,05 и получает 50 тиков.

Его прибыль составляет:
50 x L12,50 x 1 = L625,00.

Но что будет, если показатели торгового баланса окажутся хуже прогнозных, и процентные ставки вырастут на 0,5%? В этом случае трейдеру придется закрыть контракт по 93,05, что приведет к убытку в 50 тиков, то есть в L625,00.

Процентный фьючерс фактически представляет собой торгуемое на бирже 3-месячное соглашение о будущей процентной ставке (FRA). Другими словами, это FRA с ежедневными расчетами по марже (гарантийному депозиту).

Сравнительные характеристики обоих инструментов представлены в таблице.

В приведенной ниже таблице показаны действия, предпринимаемые при хеджировании процентных ставок с помощью FRA и процентных фьючерсов.

Далее

Вернуться к оглавлению