"Валютный и денежный рынок. Курс для начинающих"

Хотя и денежные, и валютные рынки зависят, главным образом, от уровня процентных ставок, у них есть принципиальное отличие: валюту продают или покупают, а операции денежного рынка связаны с заимствованием или кредитованием.

Валютные контракты предполагают обмен определенного количества одной валюты на определенное количество другой. На денежных рынках кредиты сопряжены с гораздо большим риском. Номинальная сумма кредита, переданная заемщику, не погашается вплоть до наступления срока. Если заемщик оказывается неспособным выполнить условия займа, то инвестор может потерять и номинальную сумму, и начисленные на нее проценты.

Размеры процентной и депозитной ставок зависят от числа дней в году, принятого для расчета, или годовой базы. Так, годовая база составляет:

— для британских финансовых инструментов — 1 год = 365 дней;
— для американских финансовых инструментов — 1 год = 360 дней;
— для финансовых инструментов в евровалюте — 1 год = 360 дней.

В этой связи следует внимательно подходить к выбору числа дней для расчета причитающегося процента.

По ставкам многих инструментов денежного и валютного рынков даются двусторонние котировки — бид и офер/аск.

Спред бид/офер для процентных ставок меняется в зависимости от рыночных условий. Когда рынок спокоен, а оборот высок, спред уменьшается вплоть до нескольких базисных пунктов. Когда рынок более неустойчив или оборот низок, спред может возрасти до десятков базисных пунктов.

Пример
В Великобритании ставки котируют как офер/бид: например, 6 1/4 — 6 1/8.
В США ставки котируют как бид/офер: например, 6 1/8 — 6 1/4.
Котировка при этом одна и та же:

маркет-мейкер кредитует по ставке б 1/4;
маркет-мейкер занимает по ставке 6 1/8.

В напряженно работающем дилинговом зале каждую секунду совершается множество операций. Для того чтобы избежать риска чрезмерного кредитования отдельных контрагентов, руководство дилингового зала должно контролировать и быстро оценивать свои позиции.

Например, в течение торгового периода суммы сделок "спот" непрерывно меняются и дилерам необходимо знать свою усредненную позицию, то есть видеть, получают ли они прибыль или несут убытки. Очевидно, чем медленнее рассчитывается усредненная позиция, тем более высокому риску подвергается дилер.

Существует множество систем, которые помотают трейдерам отслеживать свою позицию и управлять ею.

Свопы позволяют извлечь выгоду из дифференциала процентных ставок по двум валютам. Ставка свопа определяется спот-курсами соответствующих валют, процентными ставками и сроком свопа.

Если ставка свопа выходит за границы, определенные текущими спот-курсами и процентными ставками, трейдеры могут получить безрисковую прибыль в результате покупки дешевых инструментов и продажи дорогих.Поскольку цены этих инструментов сближаются по мере приближения к сроку исполнения, трейдер уверен в получении прибыли при наступлении срока инструментов.

Идея арбитража состоит в использовании взаимосвязи цен различных финансовых инструментов, например процентных ставок по депозитам денежного рынка, спот-курсов валют, процентных ставок по валютным депозитам и форвардных курсов (в основе которых лежат дифференциалы процентных ставок).

Мы уже рассматривали механизм определения форвардных пунктов и получения форвардных курсов. Если прокотированный форвардный курс отличается от «возможного» форвардного курса ряда инструментов, трейдер может получить безрисковую прибыль, используя валютный своп и «зеркальный» депозит на денежном рынке, валютную сделку «спот» и форвард «аутрайт».

Оперативное получение новостной информации имеет большое значение для деятельности на финансовых рынках. Информационные потребности участников рынка различны, многочисленные агентства предлагают трейдерам целый ряд каналов доступа к необходимой им финансовой информации и новостям.

Далее

Вернуться к оглавлению