Hеделя истечения опционов
В третью пятницу каждого месяца истекают фондовые опционы и опционы на фондовые индексы. В каждый третий месяц: март, июнь, сентябрь и декабрь — эти дни совпадают со сроками погашения фьючерсов на фондовые индексы. Эти периоды известны также как тройные колдовские недели.
В прошлом недели истечения опционов можно было очень активно использовать. Например, почти все из 28 процентов подъема S&P в 1998г. происходили во время ежемесячных недель истечения. Средний прирост в течение 12 недель истечения опционов в 1998г. составил более 2 процентов в месяц. Во все остальные недели S&P фактически оставался неизменным. По данным аналитиков Меррилл Линч, каждый год, начиная с 1985, за исключением 95-го, фондовый рынок в период недель истечения вел себя более активно. Одна из причин, объясняющая этот повышающийся рынок, — преимущественно медвежья позиция опционных трейдеров. Закрытие ими позиций заставляет цены расти.
|
|
На протяжении многих лет я использовал этот восходящий сдвиг во время недель истечения. Лучше всего он работает, если за одну-две недели до истечения опционов наблюдается сильная закупка опционов пут по отношению к закупке коллов. Это правило действует еще вернее, если имеет место тройное колдовское истечение. Сильные покупки опционов колл вместо покупки путов накануне недели истечения опционов могут ослабить, а иногда и свести на нет этот восходящий сдвиг. Примером может служить неделя истечения опционов в январе 1999г. Она оказалась направленной вниз прежде всего потому, что предшествующие две недели характеризовались непомерным объемом покупки коллов по сравнению с покупкой путов.
20 марта 1998г. в "Стандард энд Пурз" опубликована интересная статья о тройных колдовских неделях, в которой приводились шансы на повышение S&P в течение каждого из пяти торговых дней во время тройной колдовской недели истечения. Был взят период времени с июня 1987 г. по июнь 1997 г., когда почти в 54 процентах случаев наблюдалось закрытие S&P 500 выше, чем в предыдущий день. Для тройной колдовской недели это выглядело так:
Далее
Вернуться к оглавлению
|
